挑战史上最大IPO：拆解SpaceX 1.75万亿美元估值背后的拼图

SpaceX计划于2026年6月进行IPO，目标估值高达1.75万亿美元，有望成为史上最大IPO。本文通过拆分其七大业务板块（包括星链、星舰、政府防务及并入的xAI等）进行独立估值测算。分析发现，基于中位数预测的公允价值总和约为1.25万亿美元，与目标值存在约29%的差距。作者指出，要达成这一高估值，所有业务板块必须表现超预期，特别是星链的用户增长和xAI的盈利能力仍面临巨大不确定性。这一定价反映了投资者对“集团协同效应”的狂热，但也隐藏了高风险。