谷歌云成AI大赢家？SemiAnalysis预测TPU积压超1500亿美元，2027营收有望翻倍

知名科技分析机构SemiAnalysis发布最新报告，指出谷歌DeepMind近期的高层变动将显著改变谷歌内部的计算资源分配策略，并预测谷歌云业务将成为这一调整中的最大受益者。报告核心观点在于，谷歌自研的TPU（张量处理单元）不仅是支撑Gemini等尖端模型研发的关键算力，更是通过云服务对外销售的高价值商品。尽管谷歌CEO皮查伊强调确保内部AGI竞争力是首要任务，但报告指出，将更多TPU流向外部客户能更快转化为谷歌云的收入、积压订单和利润。SemiAnalysis给出了激进的财务预测：目前谷歌云的TPU系统积压订单已超过1500亿美元。若这些订单在2027年按计划交付确认，将推动谷歌云当年的营收增长达到约150%，远超市场普遍预期的64%。此外，随着AI实验室持续采购大规模算力，未来可能涌现更多数吉瓦级别的交易，进一步增加云业务的履约义务。在盈利方面，尽管TPU销售的EBIT利润率略低于核心云业务，但谷歌云整体EBIT利润率仍有望维持在35%至39%的高位，为Alphabet带来显著的每股收益增长。这表明，即使Gemini在模型竞赛中未占据绝对领先，谷歌依然能通过云基础设施服务在AI淘金热中获利。

事件分析

💡 核心观点：谷歌证明了在AI淘金热中“卖铲子”的商业价值：掌控TPU算力不仅支撑AGI梦想，更能带来超越模型本身的千亿级营收变现。